中日戰爭硝煙籠罩下的上海租界依然歌舞昇平，紙醉金迷，成為唯一沒有沉沒的孤島。然而，空前繁榮的背後，卻是危機四伏、暗流湧動。百樂門舞廳的舞後茉莉在瘋狂一夜之後，於次日被發現死於她的寓邸之中。
一大早，吳飛即被法捕房的探長陳書驚擾，告知舞女茉莉被殺。吳飛是租界裏小有名氣的私家偵探，曾協助陳書屢破大案、奇案。吳飛急速趕往案發現場，據初步調查，嫌犯鎖定為百樂門的常客、茉莉的富商相好王中任。
此時，位於法租界的吳公館高朋滿座，公館主人吳伯偉在眾多好友的輪番勸說之下，為維護上海的金融穩定，忍辱負重，答應出任汪精衛政府的商業銀行行長。正當眾人倍感欣慰之際，門外突然傳來警報聲，吳飛和陳書帶人闖入，欲抓捕與會的王中任，全場譁然。吳伯偉亦十分尷尬。
原來，吳飛正是吳伯偉的兒子。父子倆早有不和，吳飛離家獨立，此時得知吳伯偉出任汪偽商業銀行行長，大為不滿，竟當眾斥責父親，兩人再次不歡而散。
吳伯偉上任後不久，銀行出臺黃金兌換政策。由於貨幣不斷貶值，市民們爭相“軋金子”以求保值。不料，擁擠中竟導致踩踏傷亡事故，其狀慘不忍睹……
