比爾博•巴金斯是100多歲的哈比人,住在故鄉夏爾,生性喜歡冒險,在年輕時的壹次探險經歷中,他從怪物咕嚕手中得到了至尊魔戒,這枚戒指是黑暗魔君索倫打造的至尊魔戒,擁有奴役世界的邪惡力量,能夠統領其他幾枚力量之戒,在3000年前的人類聯盟和半獸人大軍的戰役中,聯盟取得了勝利,並得到了至尊魔戒,數千年的輾轉後,魔戒落到咕嚕手中,被比爾博碰巧得到。
因為和魔戒的朝夕相處,比爾博的心性也受到了影響,在他111歲的生日宴會上,他決定把壹切都留給侄子佛羅多(伊萊賈•伍德 飾),繼續冒險。
比爾博的好朋友灰袍巫師甘道夫(伊恩•麥凱倫 飾)知道至尊魔戒的秘密,同時,黑暗魔君索倫已經知道他的魔戒落在哈比族的手中。索倫正在重新建造要塞巴拉多,集結無數的半獸人,準備以大軍 奪取魔戒,並且征服全世界。
甘道夫說服佛羅多將魔戒護送到精靈王國瑞文希爾,佛羅多在好朋友山姆、皮平和梅利的陪同下,在躍馬旅店得到了剛鐸王子阿拉貢的幫助,歷經艱難,終於到達了精靈王國。
然而,精靈族並不願意保管這個邪惡的至尊魔戒,中土各國代表開會討論,達成意見,準備將至尊魔戒送到末日山脈的烈焰中徹底銷毀,佛羅多挺身而出接受了這個任務,這次,陪伴他的除了三個好朋友,還有甘道夫、阿拉貢、精靈萊戈拉斯(奧蘭多•布魯姆 飾)、人類博羅米爾、侏儒金利。
壹路上,魔戒遠征軍除了要逃避索倫爪牙黑騎士和半獸人的追殺之外,更要抵抗至尊魔界本身的邪惡誘惑,前途困難重重。